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2018

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10億收購兩公司 華潤雙鶴外延式擴展序幕拉開

華潤雙鶴6月4日晚間的一則公告揭示了該公司穩固并拓展行業細分領域的打算。華潤雙鶴此次啟動的兩項并購:其中一項為以8.4766億元收購華潤雙鶴利民藥業(濟南)有限公司40%的股權,從而將持股增至100%;另一則是以1.4387億元收購湖南省湘中制藥有限公司45%的股權。兩則并購相加近10億元,且華潤雙鶴都將以利用自有資金收購,這背后是華潤雙鶴多渠道引入戰略的提速。???分別來看,華潤雙鶴早在2015


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    華潤雙鶴6月4日晚間的一則公告揭示了該公司穩固并拓展行業細分領域的打算。華潤雙鶴此次啟動的兩項并購:其中一項為以8.4766億元收購華潤雙鶴利民藥業(濟南)有限公司40%的股權,從而將持股增至100%;另一則是以1.4387億元收購湖南省湘中制藥有限公司45%的股權。兩則并購相加近10億元,且華潤雙鶴都將以利用自有資金收購,這背后是華潤雙鶴多渠道引入戰略的提速。
 
   分別來看,華潤雙鶴早在2015年11月以7.134億元收購了濟南利民制藥廠,也就是如今的華潤雙鶴利民。對于該收購,華潤雙鶴彼時的解釋是,有利于豐富心腦血管產品線,打造化藥平臺。而此次增持至100%控股,其意義在于更加充分的利用華潤雙鶴利民的優勢?!叭A潤雙鶴利民目前盈利狀況良好,在其產品銷售區域內具有較強的競爭優勢,考慮到雙鶴利民是化學藥品制劑制造行業,有利于公司統一布局及資源的注入,進一步加強對雙鶴利民的管理,提升公司盈利能力和綜合競爭力,提高股東回報?!比A潤雙鶴在公告中如是說。據了解,華潤雙鶴利民2017年的營業收入為7.22億元,凈利潤為1.17億元。
 
    華潤雙鶴的另一則收購對象是湘中制藥。根據資料,湘中制藥是一家成立于1998年的國有控股制藥企業,華潤雙鶴看中的是該企業精神、神經??扑幬飪瀯?。據了解,湖南湘中制藥是全國抗癲癇藥物生產基地,主要產品有丙戊酸鈉、丙戊酰胺、丙戊酸鎂、丙戊酸鎂緩釋片。其中,丙戊酸系列產品占有全國同類產品80%的市場份額。此外,公司擁有自營進出口權,產品出口到歐、美、東南亞等國家和地區。華潤雙鶴表示,本次交易有利于實現公司業務布局和并購外延式增長,構建精神、神經??扑幬锂a品群,加速精神/神經領域新品落地,增強招商代理客戶資源和營銷實力,特別是豐富精神??漆t院銷售網絡。
 
    對于這兩則并購,華泰證券的評價是華潤雙鶴外延式拓展的序幕就此拉開?!巴ㄟ^收購可以夯實該公司1+1+6的布局戰略,即擁有對關鍵制藥平臺華潤雙鶴利民的絕對話語權,并通過湘中制藥探索新的神經用藥領域”,華泰證券稱,看好華潤雙鶴2019-2020年每年推出3到4個產品。
 
    西南證券進一步補充,2017 年湘中制藥的營業收入、凈利潤分別為3.7 億元、1495 萬元,2017 年對應估值為21 倍,估值合理。湘中制藥聚焦神經??扑幬?,重點產品為抗癲癇藥品丙戊酸鎂和丙戊酸鈉,合計占總收入比例超過80%,在神經??扑幬锸袌鼍哂休^強的競爭力,產品梯隊和營銷渠道廣泛,有助于提升雙鶴在神經??扑幬锸袌龅膶嵙?。 
 
    實際上,從華潤雙鶴去年的業績表現看,該公司產品結構的優化也已見效。2017年全年華潤雙鶴凈利潤8.82億元,同比增長21.97%;營業收入64.22億元,同比增長14.65%。截至2017年末,該公司就非輸液業務收入占比已由此前的不足四成提高到六成以上。
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